專欄

Dapp Pocket專欄/ DeFi‌ ‌每‌週‌報‌告,‌ ‌六‌月‌ ‌Week‌ ‌4 (‌6/17~6/23)

作者: / 、、、、、、、、、、、、、、、、、、、

By Dapp Pocket/ 區塊誌授權轉載

親愛的 DeFi 愛好者們，

本週 Compound 挾帶著「借貸即挖礦」的氣勢，TVL 大漲五倍一舉超越 Maker 萬年龍頭的位置，而其治理代幣 COMP 價格也飆漲。網路上也引起諸多投機方式討論與大佬們的風險提醒，我們也試著以不同的角度去分析。

合成資產平台 Synthetix 宣布已與 Curve 和 Ren 聯合推出新的流動性激勵池包含 sBTC、renBTC 和 WBTC，流動性提供者會收穫四大平台幣的大禮包。致力將車貸結合 DeFi 的 DMM 也在昨天（22日）啟動治理代幣 DMG 的首次 DEX 公開發行。本週大老觀點，則節選了 V 神對 DeFi 高收益項目風險的警示、Ryan 解釋 DeFi 未能直接帶動 ETH 漲勢的理由、以及幣安的 CZ 回應因為 Robinhood 投資失意輕生的消息。

本週專家來訪暫停，因此為各位帶來專題研究，本次的主題是近來非常受矚目的 Liquidity Pool（流動性資金池）。

DeFi（Decentralized Finance）是指去中心化的金融服務。簡單來說，同樣是金融服務，但以分散管理權、資訊透明、基於區塊鏈的方式經營，解決傳統金融產業交易速度慢、成本高、易遭駭客攻擊、且會被國家或組織濫用等問題。目前的 DeFi 服務已經有借貸、合成資產、衍生性產品甚至獨有的閃電貸服務。

作者介紹

  • Raizel / 政大經濟系，被比特幣套牢於是轉而關注 DeFi
  • Thomas / 在波士頓從事晶片設計的 DeFi 愛好者
  • Anderson / Dapp Pocket 創辦人，DeFi 存款 > 銀行存款

(一) 我們的觀點 | COMP 是好是壞，你該注意什麼？

在 Compound 正式上線借貸即挖礦後，短短一週內平台 TVL 翻了五倍，COMP 價格也連翻 3 倍。各方投報率試算一再翻新，從 Compound 借錢出來再丟進去挖 COMP 的策略也層出不窮。這種 FOMO 的情緒也確實吸引許多外部人士加入並擴大 DeFi 規模，但不禁讓人回想起 FCoin 當年推出「交易即挖礦」 而後出現內部營運不善而倒閉的悲劇。

我們對 COMP 的模式還是看好的。首先，COMP 的發行規則是在智能合約上寫好的，並且有限定的發行數量，並將發行期間拉至四年之長。固定且漫長的發行過程，使投資人在決策時能更容易預期未來價值走勢，因此情緒性操作也會較少。比起 FCoin 初期沒有上限的發行，應該可以避免許多問題。另外 Compound 在還沒發行 COMP 時就有約 1 億美金的 TVL（總鎖定資產量），以及許多的用戶和基於其上開發的應用（像 PoolTegether、Dharma），所以其基本面應該是相當穩固的。隨者 Compound 的成長，COMP 所具有的直接治理權也理應越有價值。

那麼，是不是意味現階段投資到 Compound 沒有風險呢？當然也不是。就像 V 神說的，任何不正常的高報酬不是短期的套利機會，就是有隱藏風險未被接露。COMP 的挖礦規則是每個區塊都會將固定數量的 COMP 平均分給貸款者和借款者，因此就有人先借出再將幣投入 Compound 並如此循環以獲得最多的 COMP，此現象應該是首次出現，因此我們不確定是否會有系統性風險。另外如果借出金額過高，借款隨著利息成長導致你的抵押品不足，就可能會被系統清算你的資產。以及更多資金湧入智能合約中，必定會吸引更多駭客嘗試攻擊其合約，雖然 Compound 的合約經過審計，但還是所有嘗試使用新技術的各位需要注意的。

最後，Compound 創辦人 Leshner 在 Twitter 上也說到：使用高價格波動的資產進行 “Yield farming” 是非常危險的。請大家務必注意。

(二) 本週大事記

Compound 總鎖倉量超越 MakerDAO，推動 DeFi 價值創下歷史新高

據 DeBank 數據顯示，加密貨幣借貸協議 Compound 總鎖倉量已超越此前長期位居榜首的 MakerDAO，成為鎖定總價值最高去中心化金融協議。截至目前，Compound 總鎖倉量已超 5.5 億美元，而 MakerDAO 為 4.56 億美元。並且 Compound 的借款總量為 3.13 億美元，MakerDAO 為 1.23 億美元，兩者差距再度拉大。此外，DeFi 生態中鎖定的各類資產總價值超過 2 月中旬的 12.4 億美元，目前已超 15 億美元，創歷史新高。

COMP 炒作過頭？以太坊創辦人：若長期存在套利機會，肯定存在風險

截至目前，DeFi 總鎖定價值一度超過 15 億美元的歷史新高。而有鑒於市場對 COMP 代幣的狂熱程度，以太坊創辦人 Vitalik Buterin 在個人推特上連發數篇對於 DeFi 系統性風險的看法。他認為我們過分強調了這些高利率的 DeFi 項目，這些利率遠高於傳統金融所能給的，它若不是短暫的套利機會，那就是存在著未聲明的風險。

Synthetix 和 Curve、Ren 合作為基於以太坊的 BTC 創建新的流動性激勵池

合成資產平台 Synthetix 宣布已與 Curve 和 Ren 聯合推出新的流動性激勵池，為基於以太坊的 BTC （BTC 錨定幣）代幣提供流動性獎勵。目標是創建最具流動性的基於以太坊的 BTC 池，為交易者提供在 sBTC、renBTC 和 WBTC 之間交易的最低滑移率。該資金池將為流動性提供者提供諸多代幣激勵，包括：SNX、REN、CRV 和 BAL，流動性提供者通過向 BTC Curve 流動性池中貢獻 sBTC，renBTC 或 WBTC 來獲取這些獎勵。

DeFi 貨幣市場協議 DMM 已於 6月 22 日啟動治理代幣 DMG 的公募

DeFi 貨幣市場協議 DMM 已於 6月 22 日開啟其治理代幣 DMG 的首次 DEX 公開發行（IDO）公募，該治理代幣將於兩個去中心化交易所 defimoneymarket 以及 mesa.eth 進行銷售。DeFi 貨幣市場協議 DMM 過去曾撰文介紹了其治理代幣 DMG 的分配方案：1. DMG 總量為2.5 億枚 2. 30% 的治理代幣未來將以多種形式售出 3. 將保留 30% 的代幣用於激勵生態系統開發者、合作夥伴以及與與其他協議的集成 4. 另外 40% 將用於DMM 基金會的持續開發以及其他公司用途。

6/23 更新：根據 DMM 官方 Twitter，發生有人假冒 DMM 基金會進行詐騙，請大家務必注意。

Reddit 徵集以太坊擴容方案以支持其 ERC-20 代幣項目

社群網站 Reddit 宣布已與以太坊基金會合作，計劃將 Reddit 積分（ERC-20 代幣）帶入以太坊主網，並發帖向開發人員徵集以太坊可擴展性解決方案，以幫助擴展其加密貨幣積分獎勵系 Community Points，其目標是找到一個合適解決方案，能夠支持成千上萬的 Reddit 積分用戶，並最終擴展到所有用戶（4.3 億每月）。

其他還有：

(三) 數據指標

本週數據採計自 2020/06/16 ~ 06/22，價格擷取時間以下午 7:00 為原則。TVL 指 Total Value Locked，即有多少價值鎖定在該平台中。數據來源：DeFi Pulse。

借貸平台規模

DEX 規模

(四) 大佬觀點

Vitalik Buterin：我們太過強調花俏的高收益 DeFi 項目

對於最近 COMP 帶動的 DeFi 大幅漲勢，以太坊創辦人 Vitalik Buterin 給予他的看法。他認為人們傾向於過度強調高收益率的花俏 DeFi 項目，然而比傳統金融高出太多的投報率勢必說明這只是暫時的套利機會或存在著未被說明的風險。

Ryan Sean Adams：以太坊沒有暴漲的七大原因

針對近一、兩週聲勢火熱的 DeFi 並沒有帶動以太幣幣價的飆升，Mythos 創辦人 Ryan Sean Adams 在推特上分析了其中可能的原因。這些原因包括：基本面未入價（priced in）、等待質押 (Staking)、保持著耐心、沒有價值應計機制（value accrual mechanism）、華爾街不確性、以太坊尚未兌現（delivered）、以及 DeFi 並不是 ICO。

CZ：責任交易是很重要的，也鼓勵其他人效法我們

幣安創辦人 CZ 趙長鵬針對上週因為在 Robinhood 頁面上看到餘額 -730,000 而輕生的年輕人一事深感遺憾。他指出幣安可能是第一個有責任交易警告的交易所，會在用戶上癮或不當交易時給予提醒。他認為這是很重要的服務，也歡迎同業效法。

(五) 專題 | Liquidity Pool 介紹

什麼是 Liquidity Pool（流動性資金池）？

加密貨幣的交易所，背後通常有兩種運作機制。一種是 P2P 對接交易（如 0x Protocol），由系統去媒合平台中開價相近的買方與賣方。這種機制在平台必須有足夠的買方與賣方時才會比較穩健，因為雙方的開價會更接近平均市場價。而 Liquidity Pool (流動性資金池)，則是透過先集結許多資金到一個資金池（例如 ETH-USDT 的池子），該池子會先定義好一個造市的演算法，想要用 ETH 購買 USDT 的用戶就可以到該資金池進行交易。藉此不需要有買家和賣家，也可以提供穩定的流動性。也因為 Liquidity Pool 是由一演算法在智能合約上執行來自動造市，所以也可以稱其為自動造市商 (Automated Market Maker or AMM)。

Liquidity Pool 有哪些種類？

從資金池內的幣別數量來分：兩種幣別的資金池 (例如 ETH-USDT)，Uniswap 是專門提供這類型池子且最多人使用的平台；以及，兩種幣別以上的資金池（例如 USDC-DAI-ETH)，提供的平台像是 Balancer。另外還有專門提供同類幣別的資金池 (例如 wBTC-sBTC-renBTC)，這類池子中的幣其價格波動方向一致， Curve 專門提供這類型池子。

Liquidity Pool 的用途？

對市場而言 Liquidity Pool 讓閒置資金可以用來提供流動性、自動造市的機制提高市場效率，在一般情況下提供穩定的流動性。

對一般用戶 (User) 而言，可以隨時用合理的價格買到幣。並且，不同池子同一時間可能會出現價差，頻繁交易者 (Trader) 可以在 Liquidity Pool 中尋找套利機會。

對流動性提供者 (Liquidity Provider) 而言，任何人都可以將資金注入池子中提供流動性來賺取交易手續費。

Liquidity Provider 的報酬

Liquidity Provider (LP) 的主要報酬來源是手續費，而交易量和資金池的深度會直接影響手續費多寡，此外還會收到一個因素影響：從注入到取出流動性期間的價格浮動。從注入到取出流動性期間，倘若各貨幣的相對價格移動幅度過大，將導致 LP 的損失，稱作 Impermanent Loss。因此，LP 的獲利除了受到交易量帶來的手續費之外，還與貨幣價格走勢有關。目前 Uniswap 的手續費率是 0.3%，Curve 是 0.04%。但 Curve 將其資金池與放貸協議 (例如 Compound) 整合，因此 LP 還會有利息收益。

參考資料

Sponsors

Aave 是一個開源非托管的借貸平台，為用戶提供抵押借款與儲蓄生息的服務。另外也提供閃電貸 (Flash Loan) 讓開發者可以在一筆交易內無需抵押的借款。歡迎透過 Telegram、Discord 或 Twitter 聯繫他們！

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本報告非投資建議。感謝收看，喜歡的話請馬上訂閱，於每週二收到 DeFi 每週報告😊

Dapp Pocket專欄/DeFi 每週週報 六月, Ｗeek3 (6/10-6/16)

作者: / 、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、

By Dapp Pocket/ 區塊誌授權轉載

親愛的 DeFi 愛好者們，

本週 Coinbase 釋出多達 18 種代幣的上線評估，考慮到過去剛上架的代幣都會暴漲的「Coinbase」效應，本期就從中挑幾個有趣的代幣與大家聊聊。

Compound 的治理型代幣 COMP 終於要開始發行了，一天發 2880 顆、持續發四年，借方貸方都通通都有……讀著們也心動了嗎？UMA 合成代幣在上週完成了首次清算，沒有發生爭議事件。與一般衍生性資產不同，UMA 僅在清算時才引入預言機餵價，此次順利清算可以說給支持者一個強心針。大老觀點的部分，除了大家的熟面孔 Ryan 和 V 神以外，還要介紹一位同樣熱衷於發推文，但卻不是普通朋友的「大佬」來分享他的觀點……。

本期專家來訪，我們邀請到 DMM 的創辦人之一 Corey Caplan 跟我們聊聊 DMM 的故事。

DeFi（Decentralized Finance）是指去中心化的金融服務。簡單來說同樣是金融服務，但以分散管理權的模式運營，解決傳統金融產業交易速度慢、成本高、易遭駭客攻擊、且會被國家或組織濫用等問題。目前的 DeFi 服務已經有借貸生息、做空資產、高倍率槓桿操作甚至獨有的閃電貸服務。

作者介紹

  • Raizel / 政大經濟系，被比特幣套牢於是轉而關注 DeFi
  • Thomas / 在波士頓從事晶片設計的 DeFi 愛好者
  • Anderson / Dapp Pocket 創辦人，DeFi 存款 > 銀行存款

(一) 我們的觀點 | 即將到來的 Coinbase 行情？來看看這幾「檔」代幣背後的協議

上禮拜，Coinbase 釋出他們正在評估多達 18 種代幣上線，其中不乏知名的 DeFi 借貸平台代幣像是 LEND、COMP。那麼，還有哪些有趣的協議所發行的代幣也在這次上架預選當中呢？

Numeraire (NMR)

Numerai 本質上是一家由 AI 挑選投資組合的對沖基金公司，成立於 2015年。有趣的是，他們的交易策略並非由公司設計，而是透過每週進行的 Numerai Tournament 吸引數萬名世界各地的資料科學家參與，個別地設計 AI 策略模型，在 Tournament 中策略績效出色的參與者可以獲得 NMR 代幣（概念近似配股）以及BTC（概念近似股息）。參與者透過質押 NMR，並在自身交易績效優良時拿回等比例的報酬；在交易績效差時則會銷毀等比例的 NMR。透過 NMR 代幣的市場價，參與 Numerai 的科學家的個人誘因與平台緊密綁在一起，因為對沖基金整體績效越好，市場對 NMR 的報價就會越高。

Keep Network (KEEP)

Keep 致力於改善區塊鏈對接私人資料的可擴展性。目前，想要在以太坊區塊鏈上安全地管理私人資料並不容易，Keep 就是為此而生。一個「keep」就像一個鏈下私人資料儲存器，透過 keep 連結公鏈與私人資料，並提供 API 讓開發者方便的使用。目前 Keep 已經上線錨定比特幣的 ERC-20 代幣 tBTC。Keep 這個月才開啟 Stake Drop，允許用戶質押以太幣來賺取 KEEP 代幣，一種將來用在驗證 BTC 轉 tBTC 時需質押的工作代幣。Keep 的投資人包含著名的 Draper Associates 和 a16z 等等。

Origin Protocol (OGN)

Origin 是一個去中心化、點對點的電商平台。用戶可以作為買方或賣方在平台上交易商品與服務，但免去了傳統電商充當中介和抽取傭金。OGN 代幣主要用於激勵用戶驗證身分、邀請新用戶以及在平台上消費。目前，Origin 網絡節點仍由官方掌握，但團隊正在開發 Staking 模型，未來將會開放第三方節點質押 OGN 代幣以協助儲存、驗證鏈上信息，並獲取利潤。在 2020 第四季度，團隊更是預計開放 OGN 代幣的治理功能，讓所有持有者參與電商平台未來的決策。

(二) 本週大事記

Coinbase 評估上線 Lend、COMP、KEEP、OGN、VeChain 等 18 種代幣

加密貨幣交易所 Coinbase 目前正在評估上線 Aave（Lend）、Aragon、Arweave、Bancor、COMP、DigiByte、Horizen （ZEN）、Livepeer、NuCypher、Numeraire、KEEP Network、Origin Protocol （OGN）、Ren、Render Network、 Siacoin、SKALE Network、Synthetix （SNX） 和唯鏈 VeChain 這18 種代幣。 Coinbase 表示，目標是上線並支持所有符合其技術要求和合規要求的代幣。過去兩年多時間裡，每當加密貨幣宣佈在 Coinbase 掛牌交易，均會短暫出現價格上漲情況，被稱為「Coinbase」效應，所以 Coinbase 上幣計劃頗受市場關注。

Compound 通過治理提案 007 ，將於 6/15 開始分配 COMP

去中心化借貸協議 Compound 宣布治理提案 007 已全票通過，將於 6月 15日開始進行治理代幣 COMP 的分配。根據 Compound 先前公開的分配方案，423 萬枚 COMP 代幣（佔總量的42.3%）將會被放置在一個「蓄水池」（Reservoir）智能合約中，並且每個區塊都會轉出 0.5 個 COMP （也就是約 2880 COMP / 日，即 423 萬個 COMP 約需 4 年的時間分發）平均分發給借貸和放貸者。之後，COMP 將會被分配至每個借貸市場中，以該市場中產生的利息作為比例，這也就意味著分配比例會隨時變化。

DeFi 巨頭 Kyber 整合 Chainlink 增強代幣餵價機制

去中心化交易所 Kyber 於上週五宣布與 Chainlink 預言機整合，允許用戶驗證其交易代幣的鏈上價格。Kyber 過去依靠 Kyber Network 提供的價格，並鼓勵用戶自行檢查交易價格是否合理。KyberSwap 表示藉由整合 Chainlink 的價格信息，KyberSwap 增強用戶用來計算滑點等關鍵價格信息的可靠性，並進一步增強其安全性，防止惡意操縱價格。這也是Chainlink 在預言機市場持續擴張的另一個例子。

UMA 合成代幣 ETHBTC 完成首次清算，並未發生爭議事件

基於以太坊的金融合約基礎設施 UMA 宣布合成代幣 ETHBTC 完成首次清算。 UMA 於兩週前推出首個追蹤 ETH 與 BTC 相對價值的合成代幣 ETHBTC，旨在驗證無餵價設計機制是否在實際情況下可成立。ETHBTC 代幣實驗中，總共發行了 75,204 個 Dai 作為抵押品，鑄造了 2,004,251 個 ETHBTC。UMA 的無餵價合成代幣機制提供了一種獨特的清算機制，該機制允許任何人清算抵押不足的部位，而只有在有清算有爭議時才需要預言機。此次沒有爭議發生的成功清算意味著這種模式的早期勝利。

其他還有：

(三) 數據指標

本週數據採計自 2020/06/09 ~ 06/15，價格擷取時間以下午 7:00 為原則。TVL 指 Total Value Locked，即有多少價值鎖定在該平台中。數據來源：DeFi Pulse。

DeFi 借貸平台規模

(四) 大佬觀點

Ryan Sean Adams：加拿大最大的加密銀行偷走你的錢，你該怎麼辦？

對於日前加拿大加密貨幣交易所 QudrigaCX 被認定為龐式騙局，Mythos 創辦人 Ryan Sean Adams 在推特上發表他的意見。他說加拿大最大的加密銀行從 2016 到 2019「偷走」了用戶 2 億美元——錢永遠找不回來了。怎麼辦？一個方法是把錢交給監管更加嚴謹的傳統銀行。另一個呢，把錢放到 DeFi，因為協議當中人們偷不了你的錢。

Vitalik Buterin：高額手續費事件，駭客可能是獲得了密鑰部分的權限

針對日前一筆百萬手續費交易事件，以太坊創辦人 Vitalik Buterin 在推特上發表他的看法。他提出這起事件為駭客攻擊可能的理論：駭客獲得了交易密鑰部分的權限，他們無法提領但可以任意改動燃料費。因此他們威脅除非得到補償，否則要燒掉所有資金。

ETH Robot：ETH2 的價值增長將會使以太幣超越比特幣

集結以太坊與比特幣領域前百大 Advocates 的 AI 機器人 ETH Robot 於上週五發布了一則推文。文內提到以太坊 2.0為以太幣帶來的價值將會使其超越 BTC，在避險資產的地位成為人們最終的避風港。

(五) 專家來訪

本期專家來訪，我們邀請到 DMM 的創辦人之一 Corey Caplan 跟我們聊聊 DMM 的故事。DMM 全名是 Defi Money Market，是一個 DeFi 貨幣市場協議，以實體資產作為抵押提供貸款，然後以貸款衍生的利息作為資金出借人的利息，目前年化收益固定為 6.25%。今年三月時 DMM 獲風頭教父 Tim Draper 投資。有興趣了解 DMM 設計詳情的讀者請參閱其白皮書。

介紹一下 DMM 和其現狀

Corey：DMM 是建立在以太坊上的 DeFi 貨幣市場協議，加密貨幣持有者可以將資產放進來放貸生息，這些資產被用於貸款，貸方必須提供實體汽車作為抵押，抵押的留置權 (lien) 由 DMM 的 DAO 持有。目前 DMM 已將約 912 輛汽車代幣化，這些實體資產的價值總計八百五十萬美元。借方享有固定年化利息 6.25%，貸方則享有 12% 的年利率。最後，DMM 借出的金額不會超過作為抵押的實體汽車價值，因此協議保持在超額抵押的狀態。目前抵押率為 162%，計算方式為「實體資產價值 + 加密貨幣存款價值」除以「整年的貸款憑證價值」。

DMM 如何決定利率？

Corey：可以從幾個方面來看：盈利上的考量，貸方支付的利息扣除第三方收取的服務費用和借方的利息收益後，是否能為項目盈利；團隊專長來看，創始人在傳統金融深耕多年，尤其對汽車抵押貸款的市場很熟悉，了解該市場的貸款利率分佈；對借方吸引力來看，DMM 的 6.25% 穩定利率可以與 MakerDAO 在 5-10% 劇烈浮動的 DSR 利率競爭。

DMM 與哪些第三方合作？

Corey：Black Book 在美國是汽車估值的業界標竿，以里程、車齡、耗損情形、召回情形、地理位置與市場熱度，每兩週一次各大美國城市的二手車拍賣價格資料等作為指標，為 DMM 提供貸方汽車的估值服務。

Chainlink 是去中心化預言機的業界標竿。DMM 以 Chainlink 提供的價格信號來為協議裡的加密貨幣資產定價；Chainlink 並與 DMM 共同架設特製的 data pipeline，把貸款合同的數據和由 Black Book 提供的抵押品價格彙整上鏈，帶來即時、乾淨的抵押率數據，進而使基於 DAO 的協議管理成為可能。

DMM 的智能合約則通過 SECBIT 的審計，以及數個 DeFi 團隊幫忙檢查。由專業第三方的智能合約逐行審計能夠為合約的安全性帶來多一層保障。

使用 DMM 的風險有哪些，以及 DMM 有哪些應對作為？ 

Corey：

  1. 智能合約漏洞 — DMM 合約通過專業審計。
  2. 以太坊生態系的安全性，倘若 DAI 背後的系統出問題，或是 USDC 所錨定的美元開始波動，會連帶影響 DMM 的穩定性 — DMM 透過 Chainlink 獲得透明可靠的資產價格數據，並密切關注生態系動態以便在需要時做出即時反應。
  3. 協議治理 — DMM 對於納入任何資產皆謹慎處理、並會逐漸去中心化由 DAO 進行協議治理。

DMM 未來計劃？

Corey：

  1. 成長目標：達到實體資產價值一千萬美元。
  2. DAO 治理模式：已經開始過渡，進行 DMM 治理代幣 DMG 的鑄幣，並進行社群治理意向的評估和治理機制的設計。
  3. 納入其他實體資產：航空資產 (例如私人飛機，不受疫情期間機場管制影響) 和不動產。

快問快答

Q：怎麼跟阿嬤解釋 DeFi？

不需要透過中間人，透過科技直接享有完善的金融服務，因此能被少撈一點油水。 

Q：當初怎麼進區塊鏈產業的？

2015 年，我想購買遊戲 mod 的軟體，但是對方被 PayPal 關帳戶，為了匯款給對方，我購買了比特幣。購買的那一刻起我的世界改變了，我了解到原來可以不透過第三者在網路上轉移價值。從那次之後我一步步走進區塊鏈產業。

Q：2020 年過不到一半，我們已經目睹美國暗殺伊朗將軍、新冠疫情、經濟危機、反種族歧視示威。你覺得 DeFi 在社會動盪裡能如何成長？

美國考慮發行數位美元；經濟危機揭露美國財政系統的效率問題；DeFi 讓價值移動更流暢、覆蓋率更大。傳統金融的本質是掠奪性的，系統裡充滿各式各樣的 bias，而 DeFi 對所有用戶平等。

Q：除 DMM 外你最喜歡的 DeFi 項目是？

dydx，系統、合約設計的很聰明，軟體工程令人激賞。

Q：你持有最多的三個 DeFi 代幣是？

LRC (Loopring)、APPC (AppCoins)、ETH。

還有更多內容，請收聽 Podcast

  • 違反直覺的商業價值
  • DMM 核心合約的設計架構和治理理念
  • 去中心化期權平台 Hegic 合約安全性的背後秘辛
  • DAO 治理機制的潛在風險
  • 持有 DeFi 代幣的背後原因

Sponsors

Aave 是一個開源非托管的借貸平台，為用戶提供抵押借款與儲蓄生息的服務。另外也提供閃電貸 (Flash Loan) 讓開發者可以在一筆交易內無需抵押的借款。歡迎透過 Telegram、Discord 或 Twitter 聯繫他們！

Dapp Pocket 是加密貨幣電子錢包 App，讓你方便的支付虛擬貨幣、使用多種 Dapp 和使用 DeFi 存款生息。

本報告非投資建議。感謝收看，喜歡的話請馬上訂閱，於每週二收到 DeFi 每週報告😊

Dapp Pocket專欄/ DeFi 每週報告, 六月 Week 2 (6/03~6/09)

作者: / 、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、

By Dapp Pocket/ 區塊誌授權轉載

Dear DeFi 愛好者們，

美國示威運動持續進行，幾位大佬也紛紛跳出來表示聲援，Brian Armstrong 更是提到加密貨幣能幫助到他們。

本週 MakerDAO 開始計畫將開放實體資產作為 Dai 抵押品，並且額外增設 TUSD 與 USDC-B抵押池。tBTC 從昨天（6/8）啟動了質押空投，六個月內用戶可用以太幣驗證 tBTC 的同時，獲得 KEEP 代幣的空投。合成資產平台 Synthetix 也是一口氣完成  Altair、Halite 升級，在介面端與協議端都有所進展。

而本週專家來訪我們請到 dForce 社區負責人—張棨彰 Jeff，來說說 dForce 的故事。

DeFi（Decentralized Finance）是指去中心化的金融服務。簡單來說同樣是金融服務，但以分散管理權的模式運營，解決傳統金融產業交易速度慢、成本高、易遭駭客攻擊、且會被國家或組織濫用等問題。目前的 DeFi 生態已能提供借貸生息、做空資產、高倍率槓桿操作甚至獨有的閃電貸服務。

作者介紹

  • Raizel / 政大經濟系，被比特幣套牢於是轉而關注 DeFi
  • Thomas / 在波士頓從事晶片設計的 DeFi 愛好者
  • Anderson / Dapp Pocket 創辦人，DeFi 存款 > 銀行存款

(一) 我們的觀點 | 區塊鏈與實體資產的橋樑？現實世界資產代幣化

從 MKR 持有者投票情況來看，Maker 將在不久後開放現實世界資產（Real-World Asset, RWA）作為抵押品。即將與 Maker 合作的兩家公司分別為供應鏈金融平台 ConsoleFrieght 和創作者平台 Paperchain。其中，後者可以提供音樂人在 Spotify 上的版權權利金。透過抵押 RWA，Maker 能得到現實資產帶來的龐大流動性，而這無疑是 DeFi 與現實世界對接重要的一部。

然而，將 RWA 抵押到 DeFi 市場也將面臨全新挑戰。如果抵押者發生違約，由於抵押品並非虛擬貨幣，貸款方（或平台）無法透過智能合約直接清算其抵押資產。因此，資產發行商與託管公司顯得非常重要，必須要確保其抵押的資產有妥善保管，並能讓代幣的持有者取回其抵押品。這部分的還需要技術的加強和更多的試驗。

即使將現實世界帶入 DeFi 意味著新的風險，從 DeFi 普及化的角度而言，實體資產與區塊鏈的連結無疑是必須跨出的一步。相信，在未來我們有機會看到任何人都能使用 DeFi 就像是使用銀行的服務一般，像是抵押房產、汽車來借貸穩定幣並用於生活中；而整個 DeFi 生態環境無疑也能受益於這些實體資產代幣所能提供的巨大流動性。

(二) 本週大事記

MakerDAO 正考慮接受實際資產作為抵押品

日前，MakerDAO 正在投票決定是否將其接受的貸款抵押品進一步多樣化，不僅限於加密貨幣和代幣，還包括現實世界資產（RWAs）。具體來說，Maker 還將允許供應鏈發票和音樂家未來的版稅流作為借 Dai 的抵押擔保，這些資產將通過 NFTs 的形式在以太坊區塊鏈上表示。小型企業和藝術家可以將借來的 Dai 轉入 Coinbase 等加密交易所，然後兌換成現金。如果通過，這個協議將為 DeFi 首次應用於解決加密領域之外的實際業務。

合成資產平台 Synthetix 進行 Altair、Halite 升級，包含 SNX 清算機制等

業界領先的衍生品協議 Synthetix 於上週五發布了 Altair、Halite 等一系列升級。內容包括許多前端使用的改善例如  Synth Overviews、Debt Trackers 以及能夠輕鬆查看 Mintr 上每週通膨分配至哪些流動性誘因。在協議面上，Altair 升級版本包括 SIP 15、56、57，分別影響到清算機制、費用差異機制與永續唯讀代理（Permanent read-only proxy for the AddressResolver）。

借錢免息快速放款！MakerDAO 再納入 USDC-B、TUSD 作為借貸抵押品

MakerDAO 上週四在官方 Blog 宣佈，由社區進行的新增抵押品提案已正式通過，TUSD（TrueUSD）和 USDC -B 將成為最新抵押資產。USDC 的變體 USDC-B 目的在於流動性不佳時，如大量清算期間、清算大量抵押品時充當緊急信貸的機制，因此，除非 Dai 市場存在嚴重的流動性問題，USDC-B 抵押品應保持不被使用。截至目前，Maker 協議納入的抵押品包括 USDC-B、TUSD、WBTC、ETH、BAT、USDC 等六項。

資產跨鏈方案 tBTC 於本週一開始「質押空投」活動

資產跨鏈項目 tBTC 於本週一進行直播，並啟動其工作代幣（work token） KEEP 的「質押空投」（stakedrop）活動。該活動將持續大約 6 至 12 個月，共計 KEEP 代幣數量的 20％ 。期間，所有 ETH 的持有者可以通過質押 ETH 成為 tBTC 的驗證人，為資產跨鏈提供去中心化託管服務，而在該活動結束後，只有 KEEP 代幣的持有者才有機會成為 tBTC 驗證 人。

Band Protocol 攜手 Celo Camp，將為 Celo 網絡上建構的 DeFi 新創提供支持

預言機服務提供商 Band Protocol 宣布與 Celo Camp 建立合作，Celo Camp 是一個為期八週的訓練營，旨在幫助新創公司能夠更好的發展其產品。 Band Protocol 還將為 Celo Camp 的新創公司提供指導，幫助它們與 a16z、Polychain、Winklevoss Capital、CLabs 等一起為開放金融做出貢獻。

其他還有

(三) 數據指標

本週數據採計自 2020/06/02 ~ 06/08，價格擷取時間以下午 6:00 為原則。TVL 指 Total Value Locked，即有多少價值鎖定在該平台中。數據來源：DeFi Pulse。

DeFi 借貸平台規模

DEX 規模

(四) 大佬觀點

Ryan Sean Adams：以太幣是錢，不是石油

Mythos 創辦人 Ryan Sean Adams 在推特上發表他對將以太幣比喻成石油的迷因的意見。他說 ETH 永遠都不是石油，而是可以拿來購買石油的金錢。ETH 區塊的儲存空間比較像石油；Gas 則是桶裝石油，但 ETH 是金錢。「迷因會向世界介紹加密貨幣，結束石油的迷因吧，那是錯的。」

Brian Armstrong：加密貨幣不能解決一切問題，但可以為所有人帶來經濟自由，包括黑人

對於美國目前最或熱的「Black Lifes Matter」議題，Coinbase 創辦人 Brian Armstrong 也在其推特上聲援並發表自己的意見。他說他不認為加密貨幣能解決世上所有問題，但它能做到的一件事就是為所有人，包括黑人，帶來經濟上的自由。「美國黑人在金融服務使用上仍受到不平等的對待。」他說。

Vitalik Buterin：加密貨幣仍可以在十分重要的東西幫上忙

以太坊創辦人 Vitalik Buterin 日前在其推特上回應了一篇來自 Emin 的推文。Emin 提到區塊鏈無法解決 2020 遇到的危機，而這與 Vitalik 前陣子的推文針鋒相對。Vitalik 指出 Emin 同意近期的危機並非自然產生的金融危機，但不認為加密貨幣解決這些。V 神隨即指出目前新聞最愛報導的東西以外，還是有加密貨幣可以幫忙，且十分重要的東西。

(五) 專家來訪

很高興邀請到 dForce 社區負責人 — 張棨彰 (Jeff)。dForce 是中國的 DeFi 公司，之前推出的 lendf.me 其平台內總虛擬資產曾高達 2,500 萬美元。之後其智能合約遭到駭客攻擊，而後駭客又返還其盜走的資產。多數人可能還不了解這家公司，且相信他們經歷這麼多後一定有許多的學習，今天就請 Jeff 與我們分享。

介紹一下自己和 dForce 創辦人楊民道吧

Jeff：台⼤經濟系畢業後，環遊世界了⼀圈，決定去上海找⼯作。讀了<精通⽐特幣>⼀書後，深深著迷，決定不做傳統⾦融⼯作，直接進幣圈。先後做過加密貨幣錢包、Staking 業務，後來折服於民道對⾦融與區塊鏈的認知，於是加⼊ dForce，⽬前在 dForce 做運營。dForce的創始⼈楊民道先⽣從2013年開始從事加密貨幣的投資、挖礦及套利交易。 2014 年參加⼄太坊（Ethereum）的 ICO 及後續多個項⽬私募投資，2018 年末開始發起 dForce。在此之前，民道曾在渣打和弘毅投資任職，有超過⼗年的私募股權、另類投資、 ⾵險投資經驗。 

前陣子直播裡提到的三駕馬車策略，具體為何？

Jeff：在 DeFi ⽣態裡蓋房⼦，最重要的就是打地基（⾜夠多的資產）；資產之上是樑柱最基礎的應⽤（借貸和交易）。資產、借貸和交易就是三駕⾺⾞。dForce 希望在宏觀的 DeFi ⽣態裡建⽴屬於⾃⼰的⽣態，應⽤之間形成閉環的⾃迴圈，同時每個應⽤單拆出去也能與 DeFi ⽣態裡的其他協議產⽣互動迴圈，把⾃⼰的⽣態做起來就能享有⽐ Compound、Uniswap 等單個協議更強⼤的護城河。 

介紹一下資產類協議和交易類協議

Jeff：dForce 從發展資產類協議 USDx 開始。USDx 是指數型的穩定幣，由 35% USDC、 35% PAXO 和 30% TUSD 作為 ”成份幣” 在鏈上抵押合成出來。USR (USDx Savings Rate) 則與 MakerDAO 的 DSR 類似，通過釋放USDx 背後的成分幣流動性，進⽽增加了 USDx 的貨幣乘數，想借款的⼈通過超額抵押借出成分幣；放貸所得利息歸 USDx 持幣⼈ 所有，此即 USR 的穩定幣存款機制。關於 USR 的詳細解釋請⾒ dForce 改進⽅案 DIP001。另外，願意承擔多⼀點⾵險的⽤⼾可以使⽤ Token Market，仿效了 Set Protocol 的思路，透過智慧合約將量化策略代幣化，策略所需交易則於中⼼化交易所上完成。 

最後，交易類協定 dForce Swap 則是通過做市商的⽅式達成⽐ Curve.Fi AMM 穩定幣交易模式更優的價格與滑點，未來交易類協定 dForce 也會逐步擴展，可以期待 Surprise Launch。 

攻擊後的反思，以及新推出的借貸類協議 — Yield Protocol & PPP

Jeff：安全的攻防是不斷⽭與盾的過程，我們必須不斷加強⾃⼰系統的安全性同時借鑒市場上發⽣的安全事故。攻擊事件後，dForce 有四點反思：加強、延⾧資產審核流程；資⾦池裡對每種資產設定債務限額 (debt ceiling)；加強中⼼化的預警監測和反應機制；Yield Protocol 和 PPP (Public Private Pool) 的設計。Yield Protocol 為每個幣種建⽴獨⽴的 ”資⾦蓄⽔池” 提供存款服務，然後建⽴管道將蓄⽔池的⽔引流到有借款需求的地⽅ — 市場上 現有的去中⼼化借貸協議 (Compound、dYdX)，和 dForce ⾃⼰的 PPP。PPP 則是為特定 ⽤⼾所設計，提供便宜低⾵險的資⾦，抵押物更為安全。

除了 Yield Protocol & PPP，如 Compound ⼀樣的通⽤型借貸協議 dForce lending v2 也⼀直在路線圖中。

快問快答

Q：在中國做 DeFi 的優勢和挑戰？

A：優勢有兩點 — 市場的人口基數大因此能夠撐起細分領域裡的龍頭企業、DeFi 提供的低成本資金在中國較高利率環境有潛在吸引力。劣勢有兩點 — 西方社會對中國項目的偏見、DeFi 與中國的強監管金融環境有本質上的矛盾。

Q：中國 DeFi 的未來？

A：會出現中國特色的 DeFi，另外中國可能會想在區塊鏈和數字貨幣上做彎道超車，來挑戰美國的金融霸權。

Q：怎麼看 DCEP？

A：DCEP 是個許可制的系統，取代一部分的 M0，並且依舊是由四大銀行和第三方支付商去投放。若要做大膽的想像，DCEP 會是人民幣國際化的一步棋，創業團隊可以將 DCEP 放進底層智能合約裡，合成出的 Crypo-CNY 可以進入 DeFi 的借貸和交易協議裡，或是建立一個主權貨幣交易池做外匯交易。

Q：持有最多的 token？

A：主要 BTC 和 ETH，以及零零總總 DeFi 協議的 token。

Q：幣圈裡最欣賞的人？

A：iearn.finance 的創辦人 Andre Cronje，因為他有創造力，敢說真話，又不受任何人限制。

另外還有

  • 做穩定幣背後的政治戰略考量、USDT 綁架交易量 vs 美元霸權
  • 交易協議、借貸協議、資產協議背後的運營策略分享

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Dapp Pocket專欄/ DeFi 每週報告, 六月 Week 1(2020 5/27~6/02)

作者: / 、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、

By Dapp Pocket/ 區塊誌授權轉載

Dear DeFi 愛好者們，

ETH 價格過去一週不斷上漲，MKR 更是爆漲 30% 以上，但相信大家並不意外。

DeFi 借貸平台不斷推陳出新，Uniswap Market 讓你使用 Uni Token 放貸，新的穩定幣聚合協議 mStable 上線。Eth2 Schlesi 測試網宣告關閉…但新的 Witti 測試網馬上啟動了！Eth2 的發展持續前進。而眾所矚目的 Polkadot 測試網終於上線。

這週因為和訪談者時間上沒有對好，所以專家訪談暫停一週，請大家見諒。但我們為大家做了 Staking 的專題研究，相信將在 2020 年帶給以太坊巨大的改變 🚀

DeFi（Decentralized Finance）是指去中心化的金融服務。簡單來說同樣是金融服務，但以分散管理權的模式運營，解決傳統金融產業交易速度慢、成本高、易遭駭客攻擊、且會被國家或組織濫用等問題。目前的 DeFi 生態已能提供借貸生息、做空資產、高倍率槓桿操作甚至獨有的閃電貸服務。

作者介紹

  • Raizel / 政大經濟系，被比特幣套牢於是轉而關注 DeFi
  • Thomas / 在波士頓從事晶片設計的 DeFi 愛好者
  • Anderson / Dapp Pocket 創辦人，DeFi 存款 > 銀行存款

(一) 我們的觀點

向用戶發幣，DeFi 平台的新趨勢？

借貸平台 Compound 與自動造市商 Balancer 皆在本週公布，將要向用戶空投平台的治理型代幣。從各方面判斷，這都是個雙贏的決策。對用戶而言，參與 DeFi 平台的用戶可以免費獲得代幣，使其投資報酬更高，在經濟價值之外也得到參與平台發展與決策的權力；對平台而言，可以在早期吸引到更多用戶和資金，且空投對象都是自身平台早期用戶，意味著這些人對自己平台的未來是比較有信心的，較不容易一接到空投就拋售兌現導致幣價貶值，也使用戶更願意留在平台內。這樣的空投對用戶、平台與整個生態環境都十分理想，很可能成為未來各大 DeFi 平台或甚至新創公司效法的模式。

(二) 本週大事記

借貸平台 Aave 的 Uniswap Market 啟動

DeFi 借貸協議 Aave 宣布正式啟動 Uniswap Market。 Uniswap 是知名去中心化自動造市商，為平台提供流動性的用戶會從平台中拿到 UNI Token，而 Aave 將支持 這種 UNI Token 做為抵押品，流動性提供者可以將其抵押在 Uniswap Market 獲得流動資金。Aave 團隊提到，透過擴增穩定幣供給，這個次級貨幣市場將教會我們代幣化（Tokenization）的價值如何擴大整個 DeFi 的市場規模。

邁向去中心化的最後一哩路，Compound 發行治理代幣 COMP

Compound 執行長羅伯特·萊什納（Robert Leshner）在上週三（27日）發布的新聞稿中宣佈，為了創建一個堅不可摧的開放式協議，並消除單點故障的問題，開發團隊決定發行治理代幣 – COMP，創造一個由代幣持有者所組織的社群，賦予社群提案、表決、實施等對協議進行更改的權限，藉此取代目前開發團隊的中心化治理。

隨後，團隊又在 29 日公開其中 42.3% 代幣的分發方式：「借貸即挖礦」。在總數 1000萬個當中的 423 萬個 COMP 將會免費分發給使用協議的放貸者和借貸者。

穩定幣聚合協議 mStable 首個版本已部署到以太坊主網

穩定幣聚合協議 mStable 宣佈首個版本已部署到以太坊主網。這是一個可以通過注入其他穩定幣（如 DAI、USDT、USDC），以鑄造 mStable 協議中穩定幣（如 mUSD）的智能合約系統，使用者也可以銷燬 mUSD 以贖回其他穩定幣。mStable 計劃在今年晚些時候發佈協議代幣 Meta （MTA），以協調 mStable 治理和確保系統免受套利損失。用戶可以使用 Meta 進行質押、提案、投票，還可以收取贖回費、爲脫錨資產恢復價值。mStable 還將分配一部分 Meta 代幣獎勵早期貢獻者。

Balancer Labs 開始向流動性提供者每週分發 14.5 萬 BAL 代幣

非託管自動造市商 Balancer 宣布將於世界標準時間 6 月1 日凌晨 00:00 開始，向Balancer 池的流動性提供者分發治理代幣BAL，每週將分發總量為 14.5 萬的BAL 代幣，每年總計達 750 萬 BAL 。此舉的目標是為早期採用者提供經濟動機、促進增長流動性並參與到治理流程。

Dharma 開源 Layer 2 點對點支付擴容方案 Tiramisu 的概念實現

上週三，借貸平台 Dharma 宣布開源點對點支付二層擴容解決方案 Tiramisu。 Tiramisu 由一組 Solidity 智能合約和一個附帶節點組成，會跟蹤系統中所有帳戶的狀態，並通過狀態機強制執行每個狀態轉換，以確保所有更新都是一致的。如果無效的狀態轉換通過，Tiramisu 將持續審核傳入的區塊，並自動構造並提交欺詐證明以更正這些錯誤。

Polkadot is live！候選鏈「CC1」正式啟動，但投資人還需要再等等

前以太坊聯合創辦人兼 Polkadot 的發起者 Gavin Wood 於昨日在 Medium 上發佈 Polkadot 的第一個候選鏈「CC1」正式啟動的消息。Gavin Wood  在文中強調，CC1 只是「候選鏈」，並不是 Polkadot 的主網，因此，其代幣 DOT 還不能進行轉移，且如果技術上有優化必要，開發團隊可能還會推出第二（甚至第三）個候選鏈。但 Gavin Wood 透露，團隊基本上希望「CC1」能被選為 Polkadot 區塊鏈的最終版本。

Facebook 的 libra 錢包由 Calibra 更名為 Novi

Facebook 主導的 Libra 加密貨幣項目仍在進行中，但 Calibra 將不再存在，因為在上週，Facebook 宣布已將自己的 Libra 錢包更名為 Novi。Novi Financial 負責人和 Libra 的聯合創始人 David Marcus 也在一則推文中表示：「很明顯， Libra 和 Calibra 產品之間的混亂比我們想要的還要多」。日後 Novi 將作為獨立應用程式提供，也將整合到 Facebook 的 Messenger 和 WhatsApp 服務。當 Libra 網絡主網啟用後，Facebook 計劃在部分地區發布 Novi，並提供跨境支付。

其他還有

(三) 數據指標

本週數據採計自 2020/5/26 ~ 06/01，價格擷取時間以下午 8:30 為原則。TVL 指 Total Value Locked，即有多少價值鎖定在該平台中。數據來源：DeFi Pulse

DeFi 借貸平台規模

DEX 規模

(四) 大佬觀點

Ryan Sean Adams：我曾經認為以太坊是一種科技…

Mythos 創辦人 Ryan Sean Adams 在推特上發表他對以太坊認知的改變。他說如果以前問他什麼是以太坊，他會以「以太坊是一種……的科技」回答。而現在同樣的問題，他則會改口以「以太坊是一種……的社會系統」作回應。耐人尋味的文字也讓留言中有人幫忙補充，以太坊可能是歷史上第一個允許其他人以自己的創新蓋過自身先前創新的平台。

Robert Leshner：我對 Compound 而言一點都不重要，反而您才比較重要

去中心化借貸平台 Compound 創辦人 Robert Leshner 日前在其推特上提到，有位社群成員問他為何不在推特上發表 Compound 最新的更新與消息？他回答，去中心化的關鍵就是「我不該顯得重要」，協議不需要創辦人的任何干涉就能運行。「但少了你就無法運行了，所以趕快準備好來操作 Compound 吧」。

ConsenSys：提到 Eth2，大家最好奇的部分是什麼？

區塊鏈軟體公司 ConsenSys 在其官方推特上開了一個投票，調查人們對於 Eth2 最好奇的部分是哪個。選項有質押（Staking）、分片（Sharding）、執行環境和從 Eth1 的轉化。在接近 900 個投票中，最後是質押票數最多 (44.2%)。

(五) Eth2 專題 – Staking

什麼是 Staking？

  • 在將採用 POS (Proof-of-Stake) 共識模型的 Eth2 (以太坊區塊鏈 2.0) 中，以 Staking 就是將自己的以太幣質押進驗證節點 (validator node) 裡，你的以太幣就會起到幫忙驗證 Eth2 區塊的作用，並且得到報酬。質押的幣越多，則越有機會真正參與驗證，得到的報酬也就越高。
  • 與 POS 形成鮮明對比的就是比特幣 (Bitcoin) 採用的 POW (Proof-of-Work) 共識模型，這種共識模型將驗證區塊並獲得獎勵的權力分配給有電腦運算資源的人，也就是俗稱的挖礦。

Staking 的收益？

  • Eth2 Staking 能為以太幣持有者帶來被動收益，目前年化報酬率估計約為 10%。
  • 可以用 Staking Rewards Calculator 算算看質押多少以太幣能換得多少報酬。

如何參與 Staking？

  • 想成為正式的驗證者，需要在存款合約中存放至少 32 ETH，生成私鑰，並運行一個節點。節點也就是一台運行 Eth2 程式的機器，目前有很多團隊實作了 Eth2 程式，像是 PegaSys Teku。
  • 如果不想運行自己的 client 的用戶，則可以透過 Staking 服務提供商像是 Codefi Activate 等，在該平台存入 32 ETH 以上的以太幣後由該伺服器管理驗證節點。
  • 如果你沒有 32 ETH，也可以加入 Staking Pool (質押池) 與其他人的資金合併以達到質押門檻。 

Staking 的風險？

  • 若選擇成為正式的驗證者，由於以太幣仍屬波動性資產，加上質押在驗證節點中的以太幣無法立即取出脫手 (如同時提領人數多，需要等待一段排隊時間；若不用排隊則約需 18 小時才能取出)，在幣價走低期間收益或許無法補足跌價。
  • 若參與 Staking Pool，用戶理因能隨時提出質押的以太幣，但要注意各質押池的設計，如果該平台會託管你的以太幣，就有經營者跑路或被駭等風險。

何時上線？

預計將在 2020 年上線。

推薦延伸閱讀

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圈外立夫專欄/ 老實說EP1 : 銀行員到底怎麼看Fintech新創？

作者: / 、、、、、、

By 立夫 /區塊誌授權轉載

勇敢築夢，轉換新職涯

綿延不絕的梅雨稍稍得到舒緩，在雨過天晴的早上，終於有時間讓自己靜下心來沉澱，想一想最近生活上的改變。離開學校後，懵懵懂懂的進到銀行上班，過著外人所謂金飯碗的生活。確實，在法規、制度的保護傘下，能做與不能做的界線劃分地明明白白，大家也不太操心所謂的持續性創新是否存在，因為更害怕的是採到紅線，被主管機關Ｋ。

　　記得剛入行第一年自己心中暗自許願，20年後不要跟吃午飯隔壁的大叔一樣，不修邊幅又過著重複的生活，人生應該能更多點色彩，但是不知不覺也過了6年多每天Suit & Tie的日子，後來在輕熟男的階段決定第一次職涯轉換，到新的領域中挑戰，其實就是想讓自己活得有感覺一點。

　　以前主要負責企業客戶的現金流管理，除了規劃與建置客戶所需收付款產品外，還常常被交辦處理專案業務，多數是無明顯效益客戶與無明確定義負責單位的業務，更白話點就是銀行不懂在幹嘛的客戶。也因此讓我有很多機會接觸到跨領域與最新的事物，區塊鏈、平台經濟、共享經濟與跨境匯款等等Fintech領域公司，就是財經新聞上聽起來很厲害的幾個詞兒，有時候還會排列組合地一起出現。

　　在這樣的背景之下，每個月總是會見上幾間不同種類的新創公司，聽著他們講述自己的商業模式與未來目標，靜靜地聽著他們希望銀行如何幫忙公司成長使用者數或著讓他們的業務模式可以運行。自詡為新時代銀行員，總敞開心胸，認真想要聽聽看有沒有能夠幫上團隊的地方，但是真的很常遇到不知道在講什麼、在幹嘛的團隊，胡扯的、忽悠的也是不少，記得還有幾次不小心聽到睡著…實在是對抗不了周公。

行員在意的點，可能跟新創老闆你想的不一樣

就針對這幾年的經驗，以下就分享幾個筆者個人初步會看的點：

(1) 市場接受度，如果我自己是消費者，我會買單這個服務或產品嗎？
(2) 經營團隊成員是否有相關領域專業，核心成員”感覺”是否誠信正直。
(3) 有無明顯違反相關規定或是法令，尤其在台灣金融犯罪是堪比殺人放火的。
(4) 銀行相對應的作業成本是多少，是否需要額外開發系統，還有規章辦法?
(5) 是否有對應的效益，收益、存款、政府的硬性要求或甚至新聞宣傳效果。

　　只要是有點有趣的案子，筆者大概都會花一點時間進一步了解，其實那段時間也是蠻有趣的，但是必須老實說，我算是異類，很多同事或是同業都疲於為自己年度KPI努力，說真的新創公司對於銀行員來說，很難有顯著的幫助(KPI連動年終獎金囉)，反應可能稍微冷淡一點，但是身為專業的金融從業人員，大多會很有禮貌的回覆，像是”這個我們回去內部評估看看”或著是”那就再請你們會後用email回答我們剛剛幾個疑慮”大概就是興趣不太高的制式回答，也提供大家參考。

新專欄介紹：『圈外立夫』

作者:

為何取名「圈外立夫」？

本人解釋：
圈外 = （新創圈）圈外人
立夫 = 挺天立地的大丈夫

編按：筆名聽起來挺有志氣的圈外人，即將勇闖圈內。這是圈外立夫的第一次職涯轉換，從銀行舒適圈轉戰新創圈。

實話來襲，醒醒吧新創們！

圈外立夫表示，以前當行員時，常常搞不懂坐在會議桌對面的新創，說了一大堆到底要解釋什麼！直到自己角色轉換，成為行員對面的那個新創角色，才領略到對換角色的真實滋味。

為了避免新創有錯誤期待，他將帶來一系列圈外的老實說，幫助大家醒醒神，面對圈外真實的一面。

敬請期待！

Dapp Pocket專欄/ DeFi 每週報告, 五月 Week 4 (5/20-5/26)

作者: / 、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、

By Dapp Pocket/ 區塊誌授權轉載

本週摘要

本週新聞，Maker 基金會在一則最新投票中詢問是否支持穩定費率可低於 0；而過去幾日 Dai 供給量由於支持 WBTC 來到接近歷史新高；UMA 推出了新的合成代幣：ETHBTC；而 Fuel Labs 發布 Reddit Cash 演示版，使用 optimistic rollup 擴容技術。大佬觀點則為您節選 Haseeb Qureshi 在其推文中發起的投票，人們較看好隱私池還是混和器？Rune Christensn 對於 WBTC 鑄造出來的鉅額 Dai 有何見解？以及 Ryan Sean Adams 這次對於 DeFi 未來的路線有什麼不同看法？DeFi 專家來訪第六集，我們很榮幸邀請到 Set Protocol 的代表，同時也是 EthHub 共同創辦人的 Anthony Sassano 來跟我們聊聊 Set。我們的觀點中，首先要來聊聊區塊鏈上交易的隱私問題；還有 Uniswap、Balancer、以及 Set 透過“自動再平衡”，各自在 DeFi 界提供哪些服務？

DeFi（Decentralized Finance）是指去中心化的金融服務。簡單來說同樣是金融服務，但以去中心化的模式運營，解決傳統金融產業交易速度慢、成本高、易遭駭客攻擊、且會被國家或組織濫用等問題。目前的 DeFi 生態已能提供借貸生息、做空資產、高倍率槓桿操作甚至獨有的閃電貸服務。

作者介紹

  • Raizel / 政大經濟系，被比特幣套牢於是轉而關注 DeFi
  • Thomas / 在波士頓從事晶片設計的 DeFi 愛好者
  • Anderson / Dapp Pocket 創辦人，DeFi 存款 > 銀行存款

(一) 本週大事記

Maker 基金會在最新投票中徵求是否支持穩定費率可設置為負值

根據 MakerDAO 部落格，Maker 基金會發起執行投票，在調整穩定幣費率結構的投票中，提出是否可以將穩定費的基礎費用設置為負值。另外一個待投票事項為將 USDC 的穩定費率從 0% 提升至 0.75%。

WBTC 的成長使 Dai 供給量接近歷史高點

在 Maker 日前開放支援 WBTC 作為第四種能鑄造 Dai 的擔保品時，人們對於這項提案仍抱有懷疑的態度。但他們並沒有想到，過去幾週鑄造的新 WBTC 迅速增加，其中絕大多數立即通過 Oasis Borrow 發送並鎖定在 Maker Vault 中，使目前的 Dai 供給量 (至 5/22) 來到 1.16 億顆，接近歷史高點。

Synthetix 已採用 IPFS 和 ENS 進一步減少中心化設施

日前，合成資產平台 Synthetix 宣布，在最新的代號為「硫磺」（Sulfur）的更新中，將協議中的應用 Mintr 和交易所 Synthetix.Exchange 遷移至使用 IPFS 部署。Synthetix 表示這樣會減少其中心化的設施。且 Synthetix 的這兩個應用均使用了以太坊域名服務（ENS），當前使用的域名將會繼續持續兩個月，之後會被廢棄，。

拯救 DeFi 新嘗試！UMA 新合成代幣追蹤 ETH/BTC比值，背後有大學問

透過 UMA 的合成代幣創建器（Synthetic Token Builder），抵押一定數量的「Dai」，你可以創建一個追蹤人民幣價格、特斯拉、或臉書股票價格的虛擬貨幣。5月 21日，UMA 推出了一種新的合成代幣：ETHBTC，這個代幣會追蹤以太幣與比特幣的價格比值，如果 ETH 高過 BTC，則代幣價值將上升；而反之亦然。並且其宣稱其機制不依賴預言機的價格，減少了潛在單點故障風險。

Fuel Labs 發布 Reddit Cash 測試版，使用 optimistic rollup 擴容技術

Fuel Labs 宣布啟動 Reddit Cash，這是一個支援 Fuel optimistic rollup 的 Burner Wallet，可擴展 Reddit 社區積分的使用。具體來說，目前測試中的兩個子板塊用戶可將 Moons 和 Bricks 積分轉移到 Fuel 側鏈中；可立即以較少的費用將 Moons 和 Bricks 積分轉給其他用戶，且每秒可支持數百筆交易；並支持使用去中心化交易所交易。 

其他還有：

(二) 數據指標

本週數據採計自 2020/5/19~5/25，價格擷取時間以下午 6:30 為原則。TVL 指 Total Value Locked，即有多少價值鎖定在該平台中。數據來源為：DeFi Pulse、Maker 官網、Compound 官網、AAVE 官網等。

DeFi 借貸平台規模

DEX 規模

(三) 大佬觀點

Haseeb Qureshi：Mixer 或 Private Pool，你認為哪個會勝出？

知名加密創投 Dragonfly Capital 合夥管理人 Haseeb Qureshi 日前在推特上發起一項投票，問大家認為哪種以太坊上的隱私技術會勝出，Mixer (如 TronadoCash) 或 Private Pool (如 Aztec)？Private Pool 能產生原生具隱私的貨幣，但使用成本高；而 Mixer 使用成本低，但只有在需要時才能使用。投票結果十分有趣，幾乎是 50/50 平手。

Rune Christensen：一筆 WBTC 交易就鑄造了4百萬顆 Dai….DeFi 有如一台經濟吸塵器

MakerDAO 創辦人 Rune Christensen 在其推特上發表一則推文，他提到近期大量鎖入 Maker 以鑄造 Dai 的 WBTC，他認為這顯現了對非 ETH 資產的潛在需求，並指出這只是 DeFi 吸引大量價值到以太坊區塊鏈的開端而已。

Ryan Sean Adams：DeFi 的未來並不一定相同於早期應用

Mythos 創辦人 Ryan Sean Adams 在其推特上回應 Jesse Walden 的一則推文。Walden 提到他認為人們付錢給財物服務並非為了賺錢，而是買個心安。對此，Ryan 認為目前的 DeFi 大多都是幫助人們思考自身財務問題，或許我們需要更多非財務相關的 DeFi 應用程式，因為主流客群似乎都在這裡。人們關心的貢獻始終不該是財務而是「價值」，例如機器、流動性、程式碼、社群等等。

(四) 專家來訪

DeFi 專家來訪第六集，我們很榮幸邀請到 Set Protocol 的代表，同時也是 EthHub 共同創辦人的 Anthony Sassano 來跟我們聊聊 Set。Set 是一個建構在以太坊上的資產管理自動化協議，把各種交易策略抽象化成一個個 ERC20 代幣，任何人都能創建這樣的代幣。EthHub 則是一個標竿型的以太坊教育平台，基於 Github 的開源協作精神創立，資源非常豐富。

Set 是什麼？

Anthony：Set 在 2017 年底自 ETHWaterloo 駭客松期間誕生，目前團隊成員橫跨舊金山與澳洲。Set Protocol 是核心協議合約，TokenSets 則是團隊推出的前端互動平台。Set 將交易策略化為 ERC20 代幣，各式各樣的指數型基金或 ETF 策略都能藉由 Set 合約來創建對應的代幣。考量到標的在鏈上的市場深度、系統穩定度和交易歷史，目前 Set 的標的白名單為：ETH, WBTC, LINK, DAI, USDC。創建者能以這些標的的組合來創建新的 Set，稱為 social trading set。另外還有依合約設計自動交易的 robot set。

解釋一下 Robo set 和 Social trading set？

Anthony：Robo set 是由 Set 團隊回應社群需求所創造的各種自動交易策略代幣，所有交易皆由智能合約自動完成。交易策略所需的價格信號則由預言機提供。持有人只要持有這些 Set 即享有這些策略可能帶來的收益。兩個表現良好的例子：

  • ETH RSI 系列 robo set，RSI 超過 60 即購入 ETH、低於 40 即賣出 ETH。
  • ETH 移動平均系列 ，robo set。

Social trading set 則是由交易員 (或他們自己的交易程式) 所管理的組合，由經驗豐富的交易員申請、與 Set 團隊合作推出。每一個 set 的全部交易歷史皆記錄在鏈上供所有人檢驗。兩個表現良好的例子：

  • 由交易員 ByteTree 創建的 BTC Network Demand Set 以鏈上各種信號算出比特幣網路的健康程度來進行交易。
  • 由 Aaron Kruger 創建的 LINK/ETH Price Action Candlestick Set。

Social trading set 的創建和收益分成怎麼設計？

Anthony：由於非常熱門，過去數個月以來向 Set 提出申請想創建新 Set 的人已多達 500 名。申請通過後，Set 團隊將與申請者共同創造新代幣，程式撰寫部分由 Set 團隊完成。代幣的設計包含交易策略以及創建者的收費條件。有效的收費條件不是一次性的購買手續費，而是實際績效抽成 (performance fee) 和每月少量的管理費 (streaming fee)。績效抽成方面，由於 Set 設計了 higher watermark 的機制，並不是代幣的任何收益都會被創建者抽成；每次進行抽成時，當下的收益表現即成為最新的 watermark 門檻，只有在收益再次達到和超過該門檻，創建者才能進行下一次的抽成，並再度更新門檻。創建者可以更改抽成規則，每次更改皆在公布後五天生效。諸如此類的機制設計來自 Set 團隊長期與交易員和投資者互動、與市場磨合出來的解法。

持有 Set 推出的代幣最大的風險為何？

Anthony：再平衡交易的環節出錯。Set 從各種預言機抓取標的價格，並進一步計算出各種交易信號。倘若預言機被攻擊，可能觸發原本不應發生的再平衡交易來圖利攻擊者。另外，若再次發生以太坊 gas 價格飆升的情形，類似 MakerDAO 被人極低價標走 Eth，Set 也可能面臨沒有再平衡交易發生，導致價格計算大幅偏離策略原本的設計。準備使用 Set Protocol 的讀者請移步閱讀 Anthony 撰寫的此文。

快問快答

Q：對以太坊 2.0 phase 0 上線的市場接受度預測？

預期有非常多人直接參與 phase 0，將以太幣兌進 beacon chain 裡進行 staking。Eth 2.0 的 staking 不同於 Tezos 和 Cosmos 的代理制，所有人都能在自己電腦上直接 stake 在鏈上。

Q：最讓你興奮的 DeFi 趨勢？

Layer 2 的發展。Optimistic rollup 的發展，以及 Loopring 和 Synthetix 對 rollup 的實踐。

Q：最常用的 DeFi 平台？

uniswap.org、dex.ag、1inch.exchange。

Q：持有最多的 3 個 token?

只持有 ETH。和大多數人一樣都錯過了 SNX 的行情。推薦 https://www.tokenterminal.xyz/ 可以觀察各代幣系統的表現指標。

Q：最欣賞的 DeFi 開拓者？

Uniswap 的創辦人 Hayden Adams。

另外還有

  • Set 跟 Balancer 的比較
  • Set 的再平衡機制詳述、即將上線的新功能 (TWAP) 如何強化再平衡的安全性
  • Anthony Sassano 介紹他創建的 EthHub

詳細訪談內容請收聽 Podcast !

(五) 我們的觀點

Mixer 和 Private Pool 誰將是保護區塊鏈隱私的解答

就本質而言，區塊鏈的一大特色，便是實現人們無許可要求、無用戶歧視的自由交易。然而，這裡的無用戶歧視僅止於任何人都能進行區塊鏈上的交易，並沒有辦法保證用戶的隱私。一旦你的地址被人知道，區塊鏈上的公開審查性甚至會使你的所有交易輕易的被有心人追蹤。這對愈來愈重視財務隱私的現代人來說是一大弊病。

對此，目前市場上大致上有兩種解法。一個是透過隱私池 (Private Pool)，將 ETH 透過 Private Pool 換成 ZkETH、ZkDai 後轉出來確保交易隱私性；另一個則是混和器 (Mixer) 用戶交易前先將代幣打入混和器後，再透過一個全新的地址或第三方領出代幣。兩種模式都透過零知識證明的技術實現隱私效果，在加密業界也都各有支持者。

觀察多方意見下來，我們認為，就短期而言使用混和器應該是更方便且用戶友善的。首先，在 Tornado.Cash 放入 ETH 幣並不會轉化成別種代幣如 ZkETH，這使其更容易兼容其他智能合約。並且，考慮到 eth2.0 仍是眾多以太坊開發者努力中的目標，隱私池的複雜度和使用成本目前仍太高，要下降到一般用戶可接受的範圍還需要一段時間。目前多數用戶似乎還認為，在需要隱私交易時他可以透過混和器做到，而在一般交易中則不必太過在意，但隨著人們越發重視隱私，以及越多的侵害隱私事件發生，我們相信長期來說隱私應該是 Default 而不是 Optional。當這一天到來，如 eth2.0 和隱私池的發展逐步跟上，且隱私池的代幣也能做到與各家智能合約兼容並降低使用成本，便很有可能取代混和器了。

DeFi 資金池的多種應用：從 Uniswap 到 Balancer 再到 Set

任何一個金融市場都免不了流動性遇到緊縮的時期，因此做市商十分重要。做市商是交易市場的流動性提供者，有助於提升市場的交易效率 。而在 DeFi 界，最著名的“自動化做市商 (AMM) ”非 Uniswap 莫屬。Uniswap 透過恆定乘積做市模型、交易費分紅機制讓各方交易者有足夠動力為平台提供流動性，讓平台可以在無專業經理人的情況下依然有好的流動性。

而 Uniswap 的基礎之上，另一個 AMM 平台 Balancer 做了許多改進。其中最重要的當屬 Balancer 允許單個資金池支持達 8 種不同資產。首先，作為 AMM 它讓用戶執行 ERC-20 代幣間的直接交易，省去一次手續費 (在 Uniswap 需要先換成 ETH，等於交易兩次)；並且，這讓平台能夠作為“加密貨幣指數基金”的創建工具。所謂指數基金，指的是由多種資產標的以固定的比例組合而成，用以追蹤某些特定市場指標或資產價格的投資工具。在 Balancer 平台上，用戶可以創建一個至多八種資產的資金池，當其中的部份資產市場價格波動時，尋求最佳匯率的外部交易者將會介入套利，從而完成一筆指數基金的再平衡 (rebalance)。有在傳統金融市場混過的都知道，指數基金能免去人為情緒地追蹤大盤，近十年來受到許多人的推崇，甚至比多數的專業經理人表現更好。

本週專家來訪請到的 Set 團隊，則是在 Balancer 指數基金基礎上，將一套交易策略更人性/直覺的化作一種 ERC-20 代幣。透過 Social Trading Set 模式，用戶不僅可以購買別人設計的指數基金，也能透過 TokenSets 平台上將自己的策略發行成一個新的代幣，再從中獲利。就像自媒體的影響力已威脅主流媒體，原先被金融公司壟斷的金融商品，現在也能由所有有想法的交易者自行創造在區塊鏈上。儘管這三個平台在 DeFi 中提供的服務各異，他們的資金池皆讓外部交易者自主進入套利來達成自動再平衡，省下了對基金經理人的需求。如果說 Uniswap 開創 AMM 制度， Balancer 實現加密貨幣平台的指數基金模式，那麼 Set 就是真正做到讓加密指數基金商品化的 DeFi 平台。

Sponsors

Aave 是一個開源非托管的借貸平台，為用戶提供抵押借款與儲蓄生息的服務。另外也提供閃電貸 (Flash Loan) 讓開發者可以在一筆交易內無需抵押的借款。歡迎透過 Telegram、Discord 或 Twitter 聯繫他們！

Dapp Pocket 是加密貨幣電子錢包 App，讓你方便的支付虛擬貨幣、使用多種 Dapp 和使用 DeFi 存款生息。

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Grenade Lab專欄/如果朋友問你比特幣是什麼，你會怎麼介紹呢🤨

作者: / 、、、、、、

上週《哈利·波特》作者J.K.羅琳在 Twitter 發文「什麼是比特幣」的洗版了各社交平台！推文發佈短短幾分鐘，就有許多加密貨幣行業的人蜂擁而至，給J.K.的解釋比特幣是什麼？其中，最老牌比特幣雜誌 Bitcoin Magazine 則用了哈利波特故事中的譬喻來形容比特幣 （覺得有趣 😆）

資料來源：
【作者J.K.羅琳求科普比特幣，V神、馬斯克積極響應，1500萬粉絲圍觀】
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Dapp Pocket專欄/專家來訪–Strike Protocol 創辦人 馮彥文 Tempo

作者: / 、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、

By Dapp Pocket/ 區塊誌授權轉載

DeFi 專家來訪第五集，我們很榮幸邀請到 Strike Protocol 的創辦人—馮彥文 Tempo，來跟我們聊聊他的 DeFi 創業故事。Strike 是一個建構在以太坊上的 DeFi 衍生性金融商品的協議，將推出 ETH/USDC、BTC/USDC 等交易對的永續合約，以及協議本身的治理代幣 SKE，可以 stake 在平台上賺取回報。Tempo 則是一個橫跨台灣、美國兩地的連續創業家，有很多經驗和見解願意跟我們分享。

Strike 的創辦故事？

2015 年 Tempo 跟夥伴李紹剛開始創業，做過各種不同嘗試。2017 年看到 Cryptokitties，遊戲資產的唯一性觸動了曾做過遊戲開發的 Tempo。研究區塊鏈一段時間後發現 token 才是產業裡最有意思的一環，尤其是財務相關的應用 (當時還沒有 DeFi 的說法)，而當時 Compound 才剛冒出頭而已。幾經思考，Tempo 和夥伴決定做一個鏈上的有上限 (capped) 期權交易平台 — Cinch，但是面對缺乏初始流動性、缺乏金融背景等問題，募資不順。碰巧受邀加入幣安加速器，馬上換一個想法，和舊金山幾家會計公司合作，做出適合加密貨幣產業用的會計工具 — Decore。然而加密貨幣會計非常複雜，再加上缺乏衡量標準，服務難以立足。2019 年去大阪參加了 Devcon，發現大多區塊鏈團隊關注的不是作帳工具，而是 Layer 2、隱私、DeFi 等議題。於是 Tempo 和夥伴把注意力拉回 DeFi，觀察到 DeFi 界仍缺乏成功的衍生性金融商品平台，並推斷這樣的情形可能源自於流動性的限制 — 依照傳統搓合制的做市模式，沒有初始流動性，平台就無法吸引交易者前來交易。參考例如 Uniswap 等自動造市商 (automatic market maker; AMM) 的模式，Tempo 和夥伴決定動手做出基於 AMM 的衍生性金融商品協議 — Strike Protocol。

Strike 是什麼？

Strike 是一個基於 AMM 的衍生性金融商品平台，建構在以太坊上，今年主網上線後將提供永續合約 (perpetual swap) 交易，包含 ETH/USDC、BTC/USDC 等四個標的，價格由 Chainlink 的預言機提供。同時，Strike 將發行自己的代幣 SKE，人們可以購買 SKE，並將其 stake 於 Strike 的流動性池裡換取回報。最後，Strike 的治理模式將會走向 DAO，由 SKE 的持有者或是 staker 來投票決定協議中的各種參數。

Strike 有兩個資金池：保險基金 (insurance fund) 和 SKE 的流動性池，分別為第一、第二道防線，當發生「funding payment 為負數」或是「標的跌價太快，來不及清算」的情形時，先由保險基金負責支付，如果保險基金耗盡，才會動用流動性池。

Strike 系統有三種參與者：交易者、staker、keeper。Strike 的交易體驗將和 BitMEX 相似，交易者需要支付 funding rate，永續合約規則基本上相同；stake 的體驗方面，只要系統沒有動用到流動性池，staker 就能獲得穩定回報。Keeper 則是系統仰賴的外部清算者 (套利者)。平台發布之初，缺乏外部清算者，因此系統將會仰賴 Strike 團隊自己的資金來進行清算，直到平台運行模式上軌道為止。

請參考 Strike 官網提供的系統架構圖來進一步暸解。

Strike 和 Uniswap、BitMEX、dYdX 的比較？

Strike 和 Uniswap 的 AMM 都是基於 constant-product curve，也就是流動性池中的交易對代幣數量的乘積恆定，這點是相同的。不同的是，儘管 Uniswap 的交易手續費讓流動性提供者抽成，當代幣價格波動時，流動性提供者可能會淨虧損；Strike 則實現 SKE staker 的獎勵和永續合約交易對標的的價格無關。BitMEX 是中心化的衍生性金融商品交易平台，我們永遠不知道 BitMEX 自己有沒有參與市場，例如今年 3/12 市場崩跌的時候，沒有人知道為什麼。中心化和去中心化有各自的好處和風險，孰優孰劣不一定，Tempo 個人信念是往去中心化做，所以才會有 Strike 的設計。另一個差別在於 BitMEX 是反向合約，Strike 是正向合約，對交易者來說會比較好理解。dYdX 沒有使用自動造市商，走搓合制，等於是把 BitMEX 搬到鏈上，但搓合的環節依舊在鏈下進行，因此還是有中心化的屬性。

關於創業，跟我們分享一道難題和一個反思

Tempo 表示，很難猜到市場想要什麼東西。往往在推出產品前花了很多心思和成本，推出之後市場反應不如預期，被迫思考是否需要放棄。這件事情沒有容易的解法。Tempo 認為，很多人把 lean startup 掛在嘴邊，但事情沒有這麼簡單，會一直這樣講的人可能缺乏實踐經驗。以 messenger 應用為例，Line 有各式各樣的服務被使用者視為基本、理所當然，任何想與其競爭的服務都至少要達到一樣水平的技術和功能門檻，MVP 不好做。有些人提倡做 MVP 時不要開發，Tempo 同意但認為很不容易，因為要將服務推送給上萬人使用後才能顯現價值，要做到這樣的規模就必須花心思成本開發。但 Tempo 也表示，像 DeFi 這樣的新領域，進入門檻比較低、領土上的玩家稀稀疏疏，創業者有較多機會能找到一件事情把它做好。

Tempo 認為，在軟體產業裡，「執行比想法重要」的主流想法是錯的，因為軟體專案的開發、測試、出貨等已經有很棒的方法學，從一個合理的想法出發反而是最重要的 — 為什麼在這個時間點、商業模式的合理性。簡單來說，預計定價乘上預計最終用戶數，是否合理。關於想法的合理性分析，Tempo 推薦進一步閱讀 Avichal Garg 和 Andrew Chen。另外，Tempo 描述自己創業前曾在 VC 任職分析師，每天讀案子進行是否有潛力的分類，做了一年後覺得似乎並不困難，但事後回顧，發現不可能只讀商業計劃和投影片就知道是否值得投資。當初創業時也是憑藉一股衝動，在資源不足的情況下就跳進來做。Tempo 認為有時候資源過多反而是雜訊，例如現在很多創業導師給了很多意見，對創業新手來說不一定有價值。

快問快答

Q：在台灣做 DeFi 創業，有什麼優勢和有什麼要特別注意的地方嗎？

沒有優勢。要多跟美國團隊交流。

Q：怎麼看 Eth2 的 staking? 你會參與嗎？將如何參與？

Sharding 是一個錯誤。以太坊基金會應該要放棄實作 sharding，把注意力放在 roll-up 上。一個協議自己應該要負擔整合 layer 2 的工作。

Q：持有最多的 3 個 token?

ETH、BTC、FTT。還有 Aave 的 LEND。想持有更多 DeFi 的代幣可惜沒有，考量到美國的團隊受到證券法的嚴格規範，而 Compound 的治理代幣只是在看風向，一點都不好，要向 Synthetix 那樣直接分紅才有價值。治理代幣要和協議的使用量和利潤掛勾才是好的代幣。只彰顯去中心化治理權力的作法不可信。

Q：在全球 DeFi 領域裡最欣賞的人是？

整個 Synthetix 的團隊，他們就像個不睡覺的機器一直做新功能。相比之下，Uniswap 動作很慢，而 Compound 則快被 Aave 追上了。

Q：美國可能即將要實施負利率了，全球面臨日本化，你覺得新冠疫情帶來的經濟衝擊將會如何影響區塊鏈產業的發展？

代幣價格會漲。央行大量印鈔不會帶來通膨，因為全球的金融系統是個連在一起、沒有底的池子，政府發新錢之後，錢投進池子裡不起一點波瀾。投資工具如股票、代幣都會成長。

詳細訪談內容請收聽 Soundcloud !

Dapp Pocket專欄/DeFi 每週報告, 五月 Week 3 (5/13~5/19)

作者: / 、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、

By Dapp Pocket/ 區塊誌授權轉載

本週摘要

本週 DeFi 平台 dYdX 正式啟用了比特幣永續合約，可望為 DeFi 用戶帶來更多流動性與槓桿選擇；而新的 DeFi 區塊鏈平台 Celo 完成了 Celo Gold 的拍賣募資，共募集 1000 萬美元；美國最大銀行摩根大通將為 Coinbase 與 Gemini 提供業務合作；以及 Reddit 將在兩個子板塊發行各自的加密貨幣，目前已進入到 Beta 測試。本週大佬觀點為大家節選了一則 Ryan Adams 針對 Reddit 發幣的回應、Vitalik 解釋大戶賣出 ETH 背後意義、以及 JK 羅琳意外爆紅的一篇推文竟然是關於比特幣；本週專家來訪我們很榮幸邀請到 Strike Protocol 的創辦人馮彥文 Tempo，來跟我們聊聊 Strike Protocol 和他的創業故事。我們的觀點則要來討論 DeFi 的永續合約比起中心化有何優勢？而 Reddit 發幣這件事可能帶來什麼樣的變革？

DeFi（Decentralized Finance）是指去中心化的金融服務。簡單來說同樣是金融服務，但以去中心化的模式運營，解決傳統金融產業交易速度慢、成本高、易遭駭客攻擊、且會被國家或組織濫用等問題。目前的 DeFi 生態已能提供借貸生息、做空資產、高倍率槓桿操作甚至獨有的閃電貸服務。

作者介紹

  • Raizel / 政大經濟系，被比特幣套牢於是轉而關注 DeFi
  • Thomas / 在波士頓從事晶片設計的 DeFi 愛好者
  • Anderson / Dapp Pocket 創辦人，DeFi 存款 > 銀行存款

(一) 本週大事記

dYdX 正式啟動比特幣永續合約

DeFi 平台 dYdX 上週三在其部落格正式宣布啟動比特幣永續合約，允許美國之外的用戶進行交易，dYdX 稱希望收到更多市場反饋，並於未來幾個月內上線新的永續市場。在過去三週，在 50 多個 Alpha 交易員和合作夥伴的參與下，dYdX 已在市場波動期間進行了壓力測試，收集了 UI 反饋，並增加了做市商訂單簿中的流動性。 dYdX 建議交易者漸進式的增加交易量，緩慢過渡到大筆交易。

MakerDAO：擺脫你對加密貨幣的恐懼吧

日前，DeFi 借貸平台 MakerDAO 在其部落格中發表了一篇關於人們對加密貨幣不了解，以致不敢使用的文章。文內提到加密貨幣行業內充斥著術語、協議和合約，這會引發人的焦慮並導致對加密貨幣的恐懼。但當人們意識到加密技術提供的金融解決方案比傳統金融服務公司提供的解決方案更有效、更便宜等好處時，擔憂就消失了。文內舉出 80 年代出現的 email 為例，當 email 剛出現時人們也因為難以理解而使其發展緩滿，但終究因為是一個更好的服務終而流行起來。

Coinlist 上的投資者在 12 小時內為 Celo 拍賣灌注了 1000 萬美元

金融應用開源平台 Celo 已於上週二完成其應用代幣 Celo Gold （cGLD）在 Coinlist 的拍賣募資，最終拍賣價格為 1 美元，共拍賣代幣 1000 萬枚。大約 509 位來自世界各國的投資人在 12小時內投注了超越 1000萬美元，cLabs 發言人表示，大多數投資者來自德國，英國，土耳其，印度，馬來西亞和越南，平均每人花了19,646.37美元。另外 Celo 也將開放用戶 Staking。

Reddit 啟動區塊鏈積分系統 Beta 測試，僅針對加密貨幣和 FortniteBR 兩個子版塊

Reddit 正式開始測試區塊鏈積分系統，目前僅針對「Cryptocurrency」和「FortniteBR」兩個子版塊發行兩種基於以太坊發行的 ERC20 代幣 MOONS 和 BRICKS。這兩個子版塊目前分別有 100 萬和 130 萬訂閱者。在測試版中，這兩個子版塊的用戶可通過貢獻內容獲得代幣，並可使用代幣投票、打賞和進行代幣轉移。此外，用戶可通過一個叫做 Vault 的平台管理代幣，類似於以太坊錢包，用戶可自行創建 Vault，並使用它查看、消費這些代幣。

其他還有：

(二) 數據指標

本週數據採計自 2020/5/13~5/18，價格擷取時間以下午 8:00 為原則。TVL 指 Total Value Locked，即有多少價值鎖定在該平台中。數據來源為：DeFi Pulse、CoinMarketCap、Maker 官網、Compound 官網、AAVE 官網等。

DeFi 借貸平台規模

DEX 規模

(三) 大佬觀點

Ryan Sean Adams：Reddit 要在以太坊上發幣了，別說我們沒提醒你。

針對 Reddit 即將在兩個子板塊發行基於以太坊的代幣，Mythos 創辦人 Ryan Sean Adams 在其推特上發表看法。他提到 Reddit 是全球第七大瀏覽次的網站、64%用戶介於 18~24 歲。對他來說，這基本上是數百萬 Z 世代立即接獲以太坊錢包。

「以太坊被低估到不可思議。」「別說我們沒提醒你。」

JK Rowling：我不懂比特幣，請為我解釋一下。

哈利波特作者 JK 羅琳日前一則簡單詢問「比特幣是什麼」的推文，出乎意料地立刻引來成千上萬人來向她解釋。其中不乏加密貨幣大佬們的回應：

  • Vitalik Buterin：「比特幣是一種數位貨幣，目前流通量大約 1 ,800 萬顆，雖然背後沒有任何的價值儲備，但它就是有價值，就像收藏品一樣。」
  • 孫宇晨：「眼見為憑，我可以打給你一顆比特幣。」
  • Elon Musk：「其實差不多就是這樣了。大部分的貨幣背後的價值都是來自於中央政府，所以跟這些貨幣比起來，比特幣看起來就可靠多了。」

(四) 專家來訪

DeFi 專家來訪第五集，我們很榮幸邀請到 Strike Protocol 的創辦人—馮彥文 Tempo，來跟我們聊聊他的 DeFi 創業故事。Strike 是一個建構在以太坊上的 DeFi 衍生性金融商品的協議，將推出 ETH/USDC、BTC/USDC 等交易對的永續合約，以及協議本身的治理代幣 SKE，可以 stake 在平台上賺取回報。Tempo 則是一個橫跨台灣、美國兩地的連續創業家，有很多經驗和見解願意跟我們分享。

Strike 的創辦故事？

2015 年 Tempo 跟夥伴李紹剛開始創業，做過各種不同嘗試。2017 年看到 Cryptokitties，遊戲資產的唯一性觸動了曾做過遊戲開發的 Tempo。研究區塊鏈一段時間後發現 token 才是產業裡最有意思的一環，尤其是財務相關的應用 (當時還沒有 DeFi 的說法)，而當時 Compound 才剛冒出頭而已。幾經思考，Tempo 和夥伴決定做一個鏈上的有上限 (capped) 期權交易平台 — Cinch，但是面對缺乏初始流動性、缺乏金融背景等問題，募資不順。碰巧受邀加入幣安加速器，馬上換一個想法，和舊金山幾家會計公司合作，做出適合加密貨幣產業用的會計工具 — Decore。然而加密貨幣會計非常複雜，再加上缺乏衡量標準，服務難以立足。2019 年去大阪參加了 Devcon，發現大多區塊鏈團隊關注的不是作帳工具，而是 Layer 2、隱私、DeFi 等議題。於是 Tempo 和夥伴把注意力拉回 DeFi，觀察到 DeFi 界仍缺乏成功的衍生性金融商品平台，並推斷這樣的情形可能源自於流動性的限制 — 依照傳統搓合制的做市模式，沒有初始流動性，平台就無法吸引交易者前來交易。參考例如 Uniswap 等自動造市商 (automatic market maker; AMM) 的模式，Tempo 和夥伴決定動手做出基於 AMM 的衍生性金融商品協議 — Strike Protocol。

Strike 是什麼？

Strike 是一個基於 AMM 的衍生性金融商品平台，建構在以太坊上，今年主網上線後將提供永續合約 (perpetual swap) 交易，包含 ETH/USDC、BTC/USDC 等四個標的，價格由 Chainlink 的預言機提供。同時，Strike 將發行自己的代幣 SKE，人們可以購買 SKE，並將其 stake 於 Strike 的流動性池裡換取回報。最後，Strike 的治理模式將會走向 DAO，由 SKE 的持有者或是 staker 來投票決定協議中的各種參數。

Strike 有兩個資金池：保險基金 (insurance fund) 和 SKE 的流動性池，分別為第一、第二道防線，當發生「funding payment 為負數」或是「標的跌價太快，來不及清算」的情形時，先由保險基金負責支付，如果保險基金耗盡，才會動用流動性池。

Strike 系統有三種參與者：交易者、staker、keeper。Strike 的交易體驗將和 BitMEX 相似，交易者需要支付 funding rate，永續合約規則基本上相同；stake 的體驗方面，只要系統沒有動用到流動性池，staker 就能獲得穩定回報。Keeper 則是系統仰賴的外部清算者 (套利者)。平台發布之初，缺乏外部清算者，因此系統將會仰賴 Strike 團隊自己的資金來進行清算，直到平台運行模式上軌道為止。

請參考 Strike 官網提供的系統架構圖來進一步暸解。

Strike 和 Uniswap、BitMEX、dYdX 的比較？

Strike 和 Uniswap 的 AMM 都是基於 constant-product curve，也就是流動性池中的交易對代幣數量的乘積恆定，這點是相同的。不同的是，儘管 Uniswap 的交易手續費讓流動性提供者抽成，當代幣價格波動時，流動性提供者可能會淨虧損；Strike 則實現 SKE staker 的獎勵和永續合約交易對標的的價格無關。BitMEX 是中心化的衍生性金融商品交易平台，我們永遠不知道 BitMEX 自己有沒有參與市場，例如今年 3/12 市場崩跌的時候，沒有人知道為什麼。中心化和去中心化有各自的好處和風險，孰優孰劣不一定，Tempo 個人信念是往去中心化做，所以才會有 Strike 的設計。另一個差別在於 BitMEX 是反向合約，Strike 是正向合約，對交易者來說會比較好理解。dYdX 沒有使用自動造市商，走搓合制，等於是把 BitMEX 搬到鏈上，但搓合的環節依舊在鏈下進行，因此還是有中心化的屬性。

關於創業，跟我們分享一道難題和一個反思

Tempo 表示，很難猜到市場想要什麼東西。往往在推出產品前花了很多心思和成本，推出之後市場反應不如預期，被迫思考是否需要放棄。這件事情沒有容易的解法。Tempo 認為，很多人把 lean startup 掛在嘴邊，但事情沒有這麼簡單，會一直這樣講的人可能缺乏實踐經驗。以 messenger 應用為例，Line 有各式各樣的服務被使用者視為基本、理所當然，任何想與其競爭的服務都至少要達到一樣水平的技術和功能門檻，MVP 不好做。有些人提倡做 MVP 時不要開發，Tempo 同意但認為很不容易，因為要將服務推送給上萬人使用後才能顯現價值，要做到這樣的規模就必須花心思成本開發。但 Tempo 也表示，像 DeFi 這樣的新領域，進入門檻比較低、領土上的玩家稀稀疏疏，創業者有較多機會能找到一件事情把它做好。

Tempo 認為，在軟體產業裡，「執行比想法重要」的主流想法是錯的，因為軟體專案的開發、測試、出貨等已經有很棒的方法學，從一個合理的想法出發反而是最重要的 — 為什麼在這個時間點、商業模式的合理性。簡單來說，預計定價乘上預計最終用戶數，是否合理。關於想法的合理性分析，Tempo 推薦進一步閱讀 Avichal Garg 和 Andrew Chen。另外，Tempo 描述自己創業前曾在 VC 任職分析師，每天讀案子進行是否有潛力的分類，做了一年後覺得似乎並不困難，但事後回顧，發現不可能只讀商業計劃和投影片就知道是否值得投資。當初創業時也是憑藉一股衝動，在資源不足的情況下就跳進來做。Tempo 認為有時候資源過多反而是雜訊，例如現在很多創業導師給了很多意見，對創業新手來說不一定有價值。

快問快答

Q：在台灣做 DeFi 創業，有什麼優勢和有什麼要特別注意的地方嗎？

沒有優勢。要多跟美國團隊交流。

Q：怎麼看 Eth2 的 staking? 你會參與嗎？將如何參與？

Sharding 是一個錯誤。以太坊基金會應該要放棄實作 sharding，把注意力放在 roll-up 上。一個協議自己應該要負擔整合 layer 2 的工作。

Q：持有最多的 3 個 token?

ETH、BTC、FTT。還有 Aave 的 LEND。想持有更多 DeFi 的代幣可惜沒有，考量到美國的團隊受到證券法的嚴格規範，而 Compound 的治理代幣只是在看風向，一點都不好，要向 Synthetix 那樣直接分紅才有價值。治理代幣要和協議的使用量和利潤掛勾才是好的代幣。只彰顯去中心化治理權力的作法不可信。

Q：在全球 DeFi 領域裡最欣賞的人是？

整個 Synthetix 的團隊，他們就像個不睡覺的機器一直做新功能。相比之下，Uniswap 動作很慢，而 Compound 則快被 Aave 追上了。

Q：美國可能即將要實施負利率了，全球面臨日本化，你覺得新冠疫情帶來的經濟衝擊將會如何影響區塊鏈產業的發展？

代幣價格會漲。央行大量印鈔不會帶來通膨，因為全球的金融系統是個連在一起、沒有底的池子，政府發新錢之後，錢投進池子裡不起一點波瀾。投資工具如股票、代幣都會成長。

詳細訪談內容請收聽 Soundcloud !

(五) 我們的觀點

DeFi 新趨勢－去中心化的永續合約

在過去兩年中，加密貨幣衍生品獲得了極大的關注。尤其是永續合約，考慮到幣圈玩家們大多是追求高風險、高報酬的性格，可以讓用戶自由調整 1~100 倍槓桿的永續合約在交易量上理所當然地成為各類衍生品中最大的。有趣的是，過去提供永續合約服務的平台大多是中心化的交易所如 BitMEX、幣安、OKEx 等等。本週 dYdX 推出的永續合約服務是第一個由 DEX（去中心化交易所）提供的比特幣永續合約，以 DeFi 形式運作的永續合約能夠避免中心化交易所會暴露給用戶的風險。 

以永續合約始祖 BitMEX 為例，BitMEX 就曾在在今年 3月12 日黑天鵝事件中，無預警的切斷清算機制與一切交易搓合。儘管官方解釋為駭客攻擊，但許多人認為他們是為了在幣價快速下跌時省下保險基金支出而故意停機。證據就是，當別家交易所保險金在此次下跌大幅減少時，BitMEX 保險基金反而還增加了 2000多 BTC。由於中心化交易所的清算都是由交易所處理，這類風險事實上與傳統金融界中，公司能在危難時優先考量自身利益而修改規則的弊病十分類似。

相對的，在 dYdX 上，所有帳戶都可以為其他帳戶進行清算動作，甚至還可以在鏈上進行驗證、合約的保險基金帳戶與交易內容也公開接受外界審查。而本週專家來訪邀請到的 Strike 所要做的，是更進一步連用戶交易的環節都以自動造市商的模式搬到鏈上，提供更完美去中心化的永續合約。如果幣圈玩家認為 Staking、存款等較穩但收益幅度不夠是 DeFi 的未盡之地，dYdX 與 Strike 的永續合約在保有上述優勢的情形下提供用戶拉大槓桿的機會，加上比特幣合約能吸引 BTC 族群的資金，很可能是 DeFi 市場加速擴展的一個契機。

Reddit 幣與遊戲結合的新生態系

當加密圈熱烈討論 Reddit 即將發幣的同時，我們注意到另一個有趣的亮點，那就是他們所發幣的兩個子板塊—r/Cryptocurrency 和 r/FortniteBR。在加密貨幣的子板塊推出並不令人意外，但另一個推出的子板塊卻是個線上遊戲社群。Reddit 用戶可以透過貢獻內容收到打賞、與交易來獲得代幣，而代幣可以用來購買特殊會員資格、特殊徽章、打賞與投票。這些作用與獲得方式，與一個遊戲社群有何相關？

有在玩 Fortnite 的朋友肯定還記得今年四月 Fortnite 與 Travis Scott 合作舉辦的一場虛擬演唱會《Astroworld》吧？這場演唱會可說完美結合了線上與線下的娛樂，玩家不需出門即可以感受與朋友（網友）們聚集欣賞演出，還能順便解任務拿紀念道具、更可以上官網下訂演唱會 T-shirt 來穿。在當時，看這場演唱會是免入場費的，購買紀念道具使用遊戲幣，而演唱會 T-shirt 則需要花費美金。而未來，如果 r/FortniteBR 的加密貨幣 $MOONS 整合到遊戲界，那麼從購買道具到生活中的紀念衣服、甚至虛擬演唱會的入場費，都可以用這一種貨幣作為支付；甚至當其他遊戲像是 PUBG（吃雞）、LOL（英雄聯盟）也能整合 $MOONS，也許下一個世代所有線上娛樂之間壁壘都會消除、點對點的裝備交易等等說不定也能實現。在 PUBG 賣掉一組裝備，再用賣得的代幣去買 LOL 的外觀……說不定將不只是想像而已。

而在 Reddit 上開啟 Vault 等於直接開啟一個以太坊錢包，使這兩個數百萬用戶的 Reddit 子板塊用戶馬上成為以太坊用戶。如果這項服務拓展到 Reddit 總共 13 萬個以上的子板塊，這讓人對以太坊的未來充滿期待。

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